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宜人贷信而富:一季报显两企战略惊人差异

发稿时间:2017-06-19 12:16:06 来源:梅里新闻网 点击量: 我要评论

继宜人贷发布一季度财报之后,国内第二家在美上市公司信而富于今日发布财报。财报披露,信而富一季度新增借款人约万人,累计借款人达到万人。不过,与宜人贷的强劲报表相比,信而富的财务表现并不如人意。一季度,信而富的净营收为万美元,较去年同比减少%,净亏损为万美元,同比放大%。财务表现的弱化与信而富以获客为导向的战略方针有关,我们比较了宜人贷和信而富的一季度报告,发现了以下亮点: 、信而富净收入减少、亏损加剧的原因是获客激励的大幅提升。今年一季度,信而富的获客激励总额已经超过年整年并接近去年全年的%。、信而富的销售费用比重增加,宜人贷则是减少。、信而富的重复借款人比例大幅提升,累计借款人预计到达~万人。、宜人贷年中推出的新产品具有利润滞后效应,或使全年利润率和净利润下滑。、宜人贷的净收入首次环比减少,与线上手续费确认滞后有关。、宜人贷全年净利润或不如去年,信而富或持续亏损。关键数据 信而富:获客支出增加,净收入下滑,亏损加剧 年一季度,信而富的交易与服务费用毛收入总额为万美元,较去年同期的万美元增长%,增长主要来自于现金消费类借款总额的增加。但同期的净营收为万美元,较去年同期的万美元缩减。这主要是由于本期获客激励的大幅增长所致。据信而富财报,本季度的获客激励支出为万美元,相比去年万美元增长%。受净收入减少的影响,信而富本季度净亏损扩大至万美元,而去年同期为万美元。 客户激励是信而富只为首次借款人支付的激励措施,信而富的招股说明书上曾写到“我们使用客户获取激励措施已经导致并可能继续导致我们的收入大幅度下降。”由上表可知,今年一季度信而富的获客激励总额已经超过年整年,接近去年全年的%。可见,今年起信而富在获取新客户方面花下巨大功夫,全年净收入和净利润会受到较大的影响。不过,随着获客支出的提升,借款人数量也出现大幅增长。年一季度,信而富新增借款人约万人,累计借款人达到约万人,预计全年借款人达到~万人,同比增长%~%。值得一提的是,其中的重复借款人比例继续提升至%。重复借款人对于信而富至关重要,其优势是随着时间的推移借款较多(额度也会提升)且违约率较低,对于信而富财务表现起到了关键作用。 宜人贷:盈利能力强劲,但环比出现下降 一季度,宜人贷的业务保持强劲态势,借款量、收入等多数指标继续保持环比增长。期间内,促成借款总额亿人民币(亿美元),较年同期的亿人民币(亿美元)增长%。年第一季度净利润为亿人民币(万美元),较年同期的亿人民币增长%。 不过,宜人贷的净收入在连续环比增长之后,于一季度首次出现环比下跌。宜人贷方面表示净收入环比小幅下降,主要因为本季度线上渠道促成的借款比例大幅上升。线上渠道促成的借款在前期收取一部分手续费,剩余部分在借款周期内按月收取,因此造成收入确认的延迟。运营成本结构 通过一季报,我们发现两家平台的运营成本结构也发生了相反的变化。具体而言,宜人贷销售费用比例下降、信而富上升,管理费用的比例则反之。这或许与两家平台的成长阶段有关。年一季度,信而富的销售和营销费用为万美元,去年同期为万美元。销售费用的增加与“获客”有关,其主要原因是部分获客激励(万美元)被计入销售费用以及支付给渠道合作方的营销费用增加。这两类费用的增加与平台现金消费类借款人的大幅增长密不可分。 同期,宜人贷的销售费用为亿人民币,较上季度的亿人民币降低%。宜人贷将销售费用的降低归功于两个方面:第一,春节期间营销活动的减少。第二,随着公司不断对获客和信审流程进行优化,线上渠道获客效率逐步提高。运营成本的结构变化阐明了两家平台处于不同的发展时期,信而富目前是以“获客”为导向,而宜人贷在获客的同时更加注重业务效率和盈利情况。如果信而富继续维持一季度的获客激励和渠道支出,未来销售费用的比例或进一步上升。业务变化 信而富:现金消费类收入增加,占比大幅增加 年一季度,信而富的交易与服务费用毛收入总额为万美元,较去年同期的万美元增长%,增长主要来自于现金消费类借款总额的增加。财报披露,现金消费类借款的毛收入从去年同期的万美元增长至万美元,增长%,毛收入总额中的占比从去年同期的%上升至%。这主要缘于现金消费类借款的交易金额从年一季度的亿美元增长至年一季度的亿美元。相对的,生活方式类借款毛收入的占比相比去年同期下降%至%。不难发现,信而富的业务重点正在不断转向现金消费类业务,未来现金类业务的收入占比将持续上升。 宜人贷:年中的新产品或降低平台利润率 在今年一季度,宜人贷的调整后税息折旧及摊销前利润率创造历史新高达到%,但二季度的业绩展望中该值被下调到了%~%,全年则是%~%。世界>曾在不久前的报道中提及,此前宜人贷线下渠道的借款人是需要在借款申请成功批核后,先缴纳服务费再每月偿还利息。而今年年中,宜人贷将推出一款按期缴纳利息和服务费的新产品,新产品上线后,利润的表现会出现一定的滞后性,利润率也会出现下滑。但放眼未来,这将增强宜人贷长期的盈利能力。 业绩展望 一季度的业绩展望中,两家上市公司都对全年营收增长信心十足,其中信而富的预期增速快于宜人贷。信而富公司预期,在截至年月日的全年中,平台将新增借款人万-万人,同比增长%-%。另外,交易与服务费用毛收入总额在亿美元-亿美元之间,去年同期毛收入总额为万美元,同比增长%-%。不过,全年净收入存在不确定性。从一季度数据来看,这与后续获客激励的支出有莫大关系。宜人贷预计全年净收入亿人民币至亿人民币,去年同期净收入为亿元(约合亿美元),同比增长%~%利润方面,由于宜人贷年中新上线的产品将使产生的利润滞后,所以全年利润率会有所下降,净利润增长也会受到影响。而信而富没有在业绩展望中对净利润做出相关披露,不过根据一季报透入的信息而言,信而富年可能将继续亏损。 事实上,一季报已经凸显了两家平台不同的发展阶段以及战略规划。相比于“前辈”宜人贷,信而富眼前更着急于消费类资产端的扩张,以规模为导向。而宜人贷相比之下就较为成熟,规模增长稳健的同时以营收和盈利为导向。年,信而富可能继续亏损,而宜人贷因为新增产品的利润滞后效应,全年净利润或不如去年同期。未来,哪种模式将更被海外投资者认可,这可能需要更多的时间来验证。

编辑:梅里
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